Incidencia del stock de deuda financiera en el costo del crédito de las principales empresas del Perú durante el periodo 2001-2011

Abstract

El presente trabajo de investigación tiene por finalidad determinar y analizar el impacto del stock de deuda financiera en el costo de los créditos para las principales grandes empresas del Perú, en el periodo anual 2001-2011. Para desarrollar el trabajo utilizamos el diseño descriptivo de datos en panel, identificándose como variable dependiente a los gastos financieros y como variables independientes a un grupo de cuatro factores; dos de volumen de deuda: deuda a corto plazo y deuda a largo plazo, y dos de cuentas financieras internas: activo total y utilidad antes de participaciones e impuesto a la renta, para lo cual se recopiló datos de 8 grandes empresas de las industrias más dinámicas del país. Cabe resaltar que todas las variables han sido trabajadas en su expresión logarítmica para poder considerar sus respectivas tasas de crecimiento dentro de la serie de tiempo analizada. Se determinó el grado de asociación de cada variable con el logaritmo de los gastos financieros utilizando un modelo de regresión lineal con datos en panel, ya que es la técnica más conveniente para buscar respetar la heterogeneidad e individualidad de cada una de las empresas seleccionadas. Luego de aplicar las distintas técnicas de contrastación del modelo, se fue ajustando el modelo prescindiendo de variables no significativas tales como deuda a largo plazo y utilidad antes de participaciones e impuesto a la renta. Se encontró que el modelo obtenido explica en un 64.66% las variaciones en la tasa de crecimiento de los gastos financieros, lo que nos indica que las empresas estudiadas tienen como política de financiamiento establecida la deuda a corto plazo. Sin embargo, cabe resaltar que el negativo y pequeño coeficiente de la variable explicativa, deuda a corto plazo, evidencia el poder de negociación de tasas de las grandes empresas. Es decir, un aumento en la deuda a corto plazo disminuye los gastos financieros pero en una pequeña cuantía que disminuye en función al plazo y monto de financiamiento. Este resultado satisface los objetivos de estudio ya que evidencia que el stock de deuda financiera a corto plazo es la principal determinante del costo del crédito dentro de la estructura de capital de la empresa debido al poder de negociación que ejercen las mismas.

This research aims to determine and analyze the impact of financial debt stock in Cost of credits for big Peruvian corporations in the annual period of 2001-2011. To develop the design work we use panel data descriptive, identifying himself as the dependent variable and financial costs as independent variables to a group of four factors, two of amount of debt: short-term debt and long-term debt, and two internal financial accounts: total asset holdings and earnings before income taxes, for which we collected data from 8 big companies of the country's most dynamic industries. It should be noted that all variables have been worked on logarithmic expression to consider their growth rates within the analyzed time series. In this way, we determined the degree of association of each variable with the logarithm of financial expenses using a Linear Regression Model with Panel Data, as it is the most convenient technique to search respecting the heterogeneity and individuality of each of the selected companies. After applying contrasting different model techniques, it was fitting the model regardless of non-significant variables such as long-term debt and earnings before income taxes. Subsequently, it was found that the growth rate of short-term debt by 64.66 % explains the variations in the rate of expense growth, which indicates that the studied companies have a policy of debt financing long- established term. However, it should be noted that the small coefficient of the explanatory variable, short-term debt, evidenced by the bargaining power of big business rates. That is, an increase in short-term debt interest expense increases but at a level which decreases according to the term of financing. This result satisfies the objectives of study as evidence that short-term debt is the main determinant of the cost of credit in the capital structure of the company due to the bargaining power they exert the same.