Cuantificación del riesgo de liquidez de mercado de una acción de la Bolsa de Valores de Lima y su incorporación en la valoración del riesgo de mercado en el periodo 2008-2019

Abstract

El trabajo de investigación se ha elaborado con el espíritu de contrastar si la métrica tradicional de riesgos subestima el riesgo de liquidez en un mercado con poca liquidez y profundidad como la Bolsa de Valores de Lima. Para ello, se procede con cuantificar el riesgo de liquidez de mercado para la acción VOLCABC1, basándonos el comportamiento de los spreads de precios de compra y venta. El objetivo general consiste en incorporar dicho comportamiento en la metodología tradicional de valoración del riesgo de mercado (VaR), durante el periodo 2008 – 2019. Para la estimación econométrica se utiliza un modelo GARCH (1,1). La muestra incluye información diaria del 02 de enero 2008 al 31 de diciembre 2019 de los precios medios de cotización, así como los precios de compra y venta. Para poder explicar el proceso de incorporación del riesgo de liquidez en la medición tradicional de riesgo de mercado, se debe analizar la fluctuación del precio de las cotizaciones a fin de calcular la valoración tradicional y el comportamiento del spread de precios de compra y venta de la acción para analizar el riesgo de liquidez de mercado. En el periodo analizado, vemos que el VaR tradicional, el cual no incorpora el comportamiento del spread de precios de compra y venta, subestimó la cuantificación del riesgo de liquidez de mercado, pues este riesgo agrega en promedio 4.98% a la medición tradicional por lo cual se requiere que este efecto sea recogido mediante la aplicación de métricas como el VaR ajustado por liquidez (Ladj-VaR).

This research develops a quantification of the market liquidity risk for the VOLCABC1 share, basing ourselves on the behavior of the bid-ask spreads, the general objective of which is to incorporate said risk into the traditional market risk assessment methodology, during the 2008 period - 2019. For the econometric estimation, a GARCH (1,1) model is used. The sample includes daily information from January 2, 2008 to December 31, 2019 of the average trading prices, as well as the bid and ask prices. In order to explain the process of incorporating liquidity risk in the traditional measurement of market risk, the fluctuation of the price of the quotations must be analyzed in order to calculate the traditional valuation and the bid-ask spread of the share to analyze the risk market liquidity. In the analyzed period, it was found that liquidity risk adds an average of 4.98% to the traditional risk measurement.